El impacto del nuevo cepo en el sector
Una traba adicional a un mercado ya golpeado. La cotización del blue regirá a un mercado dolarizado. Hará falta mucho más que slogans para cautivar a dólares líquidos y fórmulas renovadas para captar excedentes de pesos.
"Se prohíbe el acceso al mercado de cambios para el pago de deudas y otras obligaciones en moneda extranjera entre residentes, concertadas a partir de la fecha.
Para las obligaciones en moneda extranjera entre residentes instrumentadas mediante registros o escrituras públicos al 30.08.19, se podrá acceder a su vencimiento."
Art 9 Circular BCRA - A6770 del 01/09/2019.
Clarísimo, a partir de hoy no habrá más dólares a precio oficial para operar en el mercado inmobiliario
Las restricciones cambiarias convalidan la condición de escasez de dólares dentro de este marco de incertidumbre post paso. Es claro que resultará aún menos probable cautivar a esos dólares físicos y líquidos que antes de su imposición.
En la encuesta post paso efectuada luego de las Paso un 68% del universo del mercado inmobiliario opinaba que los valores de las viviendas usadas bajarían y un 58 % lo hacía en el mismo sentido con relación a las viviendas nuevas. Parecería que luego de este nuevo cepo ligth al porcentaje que opino que no caerían se le van reduciendo los argumentos para pensar de esa forma.
Aunque ya en el mercado operaba solo el dólar cash ahora no habrá prácticamente ninguna excepción. Quienes estaban posicionados en pesos solo pueden pasar el equivalente a 10 mil dólares por ende no podrá esperarse ningún paso por la ventanilla oficial para luego recambiar a inmuebles. Cualquier empresa incluso, aquellas cuyo fin sea operar en el mercado inmobiliario o la construcción tienen vedado acceder incluso a esa suma.
En este sentido surge renovada otra incógnita que tiene que ver con la unidad de cuenta utilizada en el mercado: ¿cuál será el valor del dólar blue que será el que en definitiva se tomara en cuenta?
La opción inmobiliaria ya hacía más de un año que había perdido atractivo por precio habiendo dejado afuera a los compradores usuarios finales con crédito y también a los inversores frente a otras opciones de inversión más rendidoras en el corto plazo en pesos y/o frente al dólar. Ahora que el dólar cobra aún mayor protagonismo por su escasez, será aún más difícil cautivar a ese canal dolarizado y líquido a menos que se haga a costa de precio del m2.
Los desarrolladores e inmobiliarios que actúan en el mercado en forma habitual deberán interpretar cual es el precio de la escasez y de la liquidez hoy en Argentina y obrar en función de su real interpretación. Apelar al único argumento que puede sostenerse actualmente en forma racional de resguardo de valor a largo plazo está claro que no atrae a los únicos inversores que hoy podrían actuar con dólares líquidos o bien con un flujo de egresos paulatinos futuros con la prestación correspondiente en m2 que lo amerite.
Muy probablemente la medida afecte mucho más al mercado del usado, que al mercado de los nuevos desarrollos que se están comenzando, ya que estos podrían capitalizar los nuevos bajos costos medidos en dólares sumado a la posibilidad de tomar pesos que no pueden pasarse a dólares para quienes tengan grandes ingresos en moneda nacional.
Del lado de la demanda queda hoy más solo que nunca el usuario final de recambio. Del lado de la oferta también, pero habrá que sumarle a todos aquellos que privilegien cambiar dólares y liquidez a cambio de ponerle su justipreciación al miedo.
Como en "el truco" donde hay naipes que tienen más valor o matan a otras cartas, dólar y liquidez matan ladrillo, al menos por ahora.